机床离不开它，并且是耗材。光伏未来也需要它，也是耗材。
同时门槛极高，一是体现在资源稀缺性上，钨属于战略资源，比稀土还宝贵，全国就那么几家公司有钨矿。
二是技术门槛高。钨是难熔金属，即其熔点特别高，达到了3000多度。同时钨合金硬度又很高，是金刚石之外最硬的材料，所以机械加工难度很大。
综合两项，钨行业门槛极高，一般企业根本玩不了，属于是寡头垄断行业。
最后，钨金属行业相较于铝、铜等有一个显著的特点就是——集中。
基本都是上下游一体化。因此，这个行业属于是龙头通吃的行业，如果需求端边际放量的话，那么行业龙头是受益显著的。
钨金属产业链中，上游是钨矿，中游是开采和冶炼，下游是硬质合金，最终应用到机械、国防、汽车、电力能源、石油化工等领域。
先讲需求端：国产替代+光伏
钨金属下游消费主要是，硬质合金、钨特钢和钨材。其中硬质合金占比最高达59%，其次占比分别为19%、18%。
2021年钨下游总消费量同比增长13.06%至6.47万吨，其中，硬质合金行业的钨消费量最大约为3.83万吨，同比增长21.62%。
通过上面可以看出，硬质合金是钨金属主要的驱动力，也是核心的变量。那么接下来，我们重点分析一下，硬质合金。
什么是硬质合金
简单来讲，就以钨元素为主，同时搭配上钴、钛等元素，制造成的钨合金。钨合金最大的特点就是硬，因此被称为硬质合金。
硬质合金主要用于，据统计45%是作为切削工具合金，27%作为耐磨工具合金，25%用于矿用工具合金。
例如，如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，切削难加工的材料。
前面我们说，21年硬质合金的需求量同比大同比增长21.62%。
驱动力来自哪里？一是行业增量，二是国产替代。
硬质合金下游不管是切削还是耐磨，还是矿业工具，本质都属于制造业范畴，因此国内的制造业是否繁荣直接决定了硬质合金的需求。
统计显示，2021年至2025年，中国硬质合金刀具消费市场规模将由238亿元增长至283亿元
其次是国内替代，供应链安全不只芯片领域，国产机床以及硬质合金刀具同样要有国产备份。
其市场正经炒过一段时间的工业母机（机床），当时资金炒作的逻辑是，机床是一个千亿的大市场，但我们每年还需要大量进口高端机床，什么五轴联动，七轴联动。大家应该还有印象。因此，要国产替代，未来空间较大。
但是研报君跟大家说，相较于机床，对国外硬质合金刀具依赖性更强，一些国内机床也用国外的硬质合金刀具。
想必，大家读到这里，都会由衷感到叹息，但是研报君跟大家说，对于投资来讲，这种情况，存在着更大的——预期差。简单来说，就是变化大，超预期的东西有可能会被资金追逐和认可。
对国外硬质合金刀具的依赖情况，正在改变：
1、国产刀具性能直追日韩，部分产品接近同类欧美水平。并且价格便宜。
2、国内企业生产设备有国产替代选择，不存在“卡脖子”环节。
3、保证供应链安全被提上议程，主机厂在推进生产装备国产化的同时，刀具国产化需求也迫在眉睫。目前国内硬质合金刀具已经开始供应国内的主机厂，有望以此，打开国内高端市场。
硬质合金的供给
我国2021年硬质合金产量约为5.1万吨；主要有4家企业生产，中钨高新、厦门钨业、欧科亿、翔鹭钨业，这4家产量占比约42%。产能高度集中。
2021年国内硬质合金主要生产企业中，中钨高新硬质合金产品产量最大约1.3万吨，产量占比为27%，实现收入为29.85亿元；厦门钨业产量为6,684吨，占比为13.11%，实现收入约23亿元。
光伏带来新增量
钨丝主要用于光伏硅片的切割。目前硅锭（玻璃块）切割方式是用钢丝，但是钢丝不能满足未来需求，因此未来将由钨丝替代。
钨丝的优点，能拉伸至更细，稳定性更强，硬度更高，可以节省硅料，延长金刚石线的使用寿命。（硅料成本约占光伏总成本10%+，如果硅片切的越博，效率越高，多卖一块是一块。）
行业进展情况，目前下游三超、美畅新材均在大规模渗透，特别是在金刚石切割线直径面临瓶颈和硅料价格高位情况下，未来钨丝可以做到30um以下，经济性正大幅提升；
市场空间情况，目前碳钢金刚石线单GW用量约为40万公里，静态测算下22年金刚石线需求将达约1131亿米，25年将达约1250亿米，对应全球市场空间52.5亿元。
供给端， 钨丝企业产能扩张明确，但今明两年仍相对吃紧。目前国内可规模化量产钨丝的企业较少，主要集中在厦钨与中钨高
